Как выпустить облигации ООО: основание дляпроведения процедуры выпуска

Валерий Петрусенко

Бухгалтер широкого профиля с 15-летним опытом. Сейчас уже на пенсии, чтобы не закиснуть изучаю, что изменилось в отрасли, собираю интересные мне материалы. Надеюсь, они будут полезны и вам в вашей работе — пока экономика работает, без бухгалтерии не обойтись.

Облигации являются одним из видов ценных бумаг, а их выпуск имеет отдельные нюансы производства. Чаще всего такие бумаги продаются на биржевых рынках, однако в обычных условиях также можно провести сделку купли-продажи облигаций. Имея такую бумагу собственник имеет возможность получить от организации, которая их выпустила, денежную сумму в размере общей стоимости облигаций. Можно сказать, что это является некоторым видом займа, однако если использовать облигации именно для получения одноразовой прибыли, то такой способ имеет больше недостатков, чем обычное кредитование в банке.

Выпуск облигаций: не просто теория

Выпуск облигаций может быть легко «расчленен» на несколько стадий (этапов) в зависимости от того на чем основан выпуск облигаций акционерного общества, каждый из которых заслуживает скрупулезного обзора.

Вероятно, со временем отдельные вопросы будут рассмотрены нами с еще большей тщательностью.

Представленная теория в сильной степени подвержена влиянию белорусских реалий. Так уж сегодня пал выбор.

Организация выпуска облигаций

Организация выпуска облигаций может занимать несколько месяцев, является энергоемким процессом, требующим от организаторов большой сосредоточенности и приверженности.

Организатором выпуска облигаций может выступать государственное или частное предприятие, государственное учреждение, банковская организация.

Этапы выпуска облигаций

Приведенные ниже этапы выпуска облигаций весьма условны и нормативно никак не закреплены.

Подготовительный этап выпуска облигаций

Ведя речь о подготовительном этапе выпуска облигаций, следует уяснить всего один факт: любые затеи с облигациями возможны лишь после того, как акционерное общество или общество с ограниченной ответственностью сформируют (и – главное! – оплатят) акционерный (уставный) капитал в ПОЛНОМ объеме.

По-видимому, это связано с тем, что затраты на выпуск облигаций могут существенно потрепать бюджет организации-эмитента и государство должно располагать хотя бы минимальными гарантиями добросовестности организатора выпуска облигаций.

Решение о выпуске облигаций

Решение о выпуске облигаций сначала принимается, а затем – утверждается уполномоченными органами (КЕМ и КАК, зависит от организационно-правовой формы предприятия-эмитента).

Если (что случается крайне редко) названный орган управления не был сформирован, решение о выпуске облигаций вправе принять общее собрание акционеров исходя из тех же принципов голосования.

В обществе с ограниченной ответственностью вопросы выпуска облигаций традиционно разрешаются общим собранием участников (необходимо более 50 процентов всех голосов).

Устав общества, однако, может содержать более жесткие требования к голосованию по данному вопросу: две трети, три четверти и т.д.

Заключение договора с депозитарием

Цивилизованной формой обращения с ценными бумагами является так называемая депозитарная деятельность, предполагающая участие в ней специального субъекта – депозитария.

Главная задача депозитария применительно к рассматриваемой теме – обеспечить учет выпуска облигаций, хранение облигаций (в случае выпуска их в документарной форме), совершение расчетных операций с облигациями.

В рамках этого договора предприятие-эмитент именуется депонентом.

За обслуживание счета и совершение операций с облигациями депонент выплачивает депозитарию некоторое вознаграждение, размер которого оговаривается в депозитарном договоре.

Собственником облигаций остается именно предприятие-эмитент.

Представление документов для регистрации облигаций

Государственная регистрация облигаций осуществляется специальным органом (Департаментом по ценным бумагам), ответственным за ведение реестра ценных бумаг.

Этим же органом производится и регистрация проспекта эмиссии облигаций.

За совершение указанных юридически значимых действий взимается госпошлина, размер которой, на сегодняшний момент, составляет в пересчете порядка 400-450 долл.

Ко всему прочему, Департамент также заверяет подлежащую публичному размещению ИНФОРМАЦИЮ об открытой продаже облигаций.

Регистрация выпуска облигаций

Важнейшая стадия, которую невозможно игнорировать. Регистрация выпуска облигаций является ОБЯЗАТЕЛЬНЫМ условием их последующего размещения.

Этот же орган вправе принять мотивированное решение об отказе предприятию-эмитенту в регистрации выпуска облигаций.

Регистрация проспекта эмиссии облигаций – особый случай — требуется в случае ОТКРЫТОЙ продажи облигаций.

Изготовление бланков облигаций

Соблюдение перечисленных выше формальностей подталкивает эмитента облигаций к следующему шагу: получению в Министерстве финансов согласия на изготовление бланков облигаций, являющихся с бухгалтерской точки зрения бланками строгой отчетности.

Бездокументарные облигации, понятное дело, какого-либо «бланкового» выражения иметь не могут.

Публикация информации об открытой продаже облигаций

Здесь все просто. Основное назначение данного этапа – привлечь как можно больше клиентов и потенциальных покупателей.

Перечень площадок для размещения рекламных объявлений может быть сколь-угодно длинным. Это все. Двигаемся дальше.

Продажа облигаций

Открытая продажа облигаций предполагает заключением предприятием-эмитентом значительного числа сделок купли-продажи с потенциально неограниченным кругом лиц.

Такие сделки могут заключаться как на биржевом, так и, понятно дело, внебиржевом рынках.

При открытой продаже облигаций требуется периодическое представление в Департамент специального отчета, содержащего данные о ходе продаж.

Дополнительный выпуск облигаций

Дополнительный выпуск облигаций, конечно, возможен – при условии успешной реализации первого.

С юридической точки зрения дополнительные выпуски облигаций ничем не отличаются от первичных.

Всякий раз придется последовательно проходить все перечисленные выше этапы выпуска облигаций, поэтому смысла останавливаться на этом вопросе далее нет смысла.

Условия выпуска облигаций

Условия выпуска облигаций прописываются в решении о выпуске облигаций очень тщательно, со свойственной юридическим документам помпезностью и вычурностью, однако ПОЧТИ НИКОГДА не изучаются инвесторами так, как положено…

На практике изложение перечисленных условий выпуска облигаций может занять не один десяток машинописных листов, и, несмотря на это, за рамками правоустанавливающего документа частенько остаются многие вопросы…

В таких случаях предприятие-эмитент должно позаботиться о налаживании бесперебойной работы специализированного интернет-ресурса, ориентированного на работу с клиентами и реализующего возможность получения ими бесплатных консультаций по всем интересующим вопросам.

Выпуск облигаций: заключение

Представленная выше теория может показаться «мудреной», но, по сути, таковой не является. Все логично и доступно для понимания даже школьнику…

Дабы усвоение материала оказалось действительно эффективным, ниже приведены отдельные (случайные) тезисы, удобные для восприятия.

Они заслуживают внимания, но НЕ ПОДМЕНЯЮТ процесс вдумчивого изучения основного материала…

Выпуск корпоративных облигаций включает в себя ряд этапов.

Выпуск облигаций возможен только после соблюдения формальностей, связанных с «утрамбовкой» уставного фонда, его формированием и полной оплатой…

Выпуск облигаций банком – явление весьма распространенное и привычное для рядовых инвесторов и подчиняется общим правилам нормативного регулирования выпуска облигаций.

Качество выпуска облигаций зависит от уровня регламентации условий выпуска облигаций.

С сайта: https://sprintinvest.ru/vypusk-obligacij

Выпуск облигаций

Эмиссия облигаций в России контролируется законами, происходит на основании документов о займах и развитии рынка ценных бумаг. При этом возможен выпуск облигаций юридическим лицом, компанией или акционерным обществом, а также государством.

Цель выпуска облигаций

Почему именно облигации, а не векселя или акции? В случае с акциями, в компании будет происходить перераспределение капитала, а соответственно теряется контроль над управлением компанией.

С другой стороны, выпуск облигаций это идеальный способ привлечь инвестиции на выгодных условиях и в нужном количестве. Таким способом тот, кто может выпускать облигации способен получить в разы больше средств, чем может предложить банк или предприятия-партнеры.

При этом важно учитывать что тот, кто выпускает облигации в случае банкротства обязан в первую очередь выполнить обязательства перед владельцами этих ценных бумаг, а уже после рассчитываться с акционерами.

Порядок выпуска облигаций

То есть нужно понять, какого типа бумаги надо выпустить, в каком количестве, как их рекламировать, как выводить на вторичный рынок и т. Это очень важный процесс, так как мало просто добиться разрешений и произвести ценные бумаги, нужно их правильно и выгодно реализовать.

— Решиться на процедуру. Выпуск облигаций ООО разрешает собрание участников, а для акционерного общества – совет директоров. Если решение принято, то сведения нужно опубликовать в печатном издании, тираж которого не меньше 10 тысяч экземпляров.

Государственная регистрация. На третьем этапе эмитент подает полный пакет документов в ФСФР, и дождаться решения от государственного органа, которое принимается в течение 30 дней после подачи бумаг.

Размещение бумаг. В течение одного года ценные бумаги надо выпустить на рынок, при этом часто необходимо воспользоваться услугами андеррайтера.

Не позже, чем через 30 дней после размещения на рынке, эмитент должен предоставить в ФСФР полный отчет об итогах продаж.

С сайта: http://capitalogy.io/investicii/tsennyie-bumagi/vyipusk-obligatsiy/

Выпуск облигаций

Как осуществляется выпуск облигаций? Зачем он производится? Что может выиграть инвестор с таких операций? Как принять в них участие и что нужно для этого сделать?

Мы будем рассматривать прежде всего облигации компаний и муниципалитетов – государственные бумаги выпускаются по особым правилам. Финансисты, кстати, понимают под выпуском облигацию некоторую серию ценных бумаг, зарегистрированную и пронумерованную государством перед продажей на рынках.

Как проходит выпуск ценных бумаг? Предварительные шаги

Большая часть работы делается до выпуска бумаг. Перед тем, как начать готовить документы и проверять, готова ли компания к такому действию, нужно проанализировать биржи и понять, готовы ли они принять ценные бумаги.

С другой стороны, стоит учесть состояние тех отраслей экономики, в которых действует компания, в соответствующих индексах акций бирж ММВБ и РТС. Если графики индексов указывают на снижение капитализации, то с эмиссией стоит повременить – только рисковый инвестор захочет покупать облигации компании с рынка, индекс которого падает.

После этого необходима подготовка облигаций к выпуску. Для регистрации выпуска облигаций необходимо составить для ФСФР проспект ценных бумаг. У него двоякая цель. Проспект должен одновременно быть абсолютно нейтральным и объективным, чтобы описать покупателям облигаций возможные риски. Но при этом он должен быть достаточно привлекательным.

Во-первых, необходимо описать бизнес. Что за компания, чем занимается, как много денег планируется привлечь, как можно с компанией связаться.

Во-вторых, необходимо указать факторы риска. Здесь стоит описать все недостатки. Компания зависит от небольшой группы поставщиков – указать, испытывает потребность в дополнительном финансировании – тоже отметить, имеет существенных конкурентов на рынке – обязательно описать и так далее. Важно описать и руководство компании – кто именно будет распоряжаться средствами.

Большую важность для ФСФР и покупателей имеют цели. Наиболее привлекательные – развитие бизнеса, а также слияния и поглощения. Инвесторы любят получать доходы с компаний-лидеров, активно участвующих в рыночных событиях. С другой стороны, облигации отличаются стабильным, как у вклада, доходом. Для их покупателей важна прежде всего стабильность самого бизнеса.

После того, как ФСФР одобрит документ, компания подает облигации на рынок, где они и будут проданы. Облигации обычно размещаются на фиксированное время и предполагают заранее определенный купонный доход.

Предприятие может продавать ценные бумаги само, а может отдать их на продажу брокерам.

Кстати о последних. Нередко встречаются рекомендации применить услуги брокера вместо передачи новой работы юристам и экономистам.

Далеко не все компании постоянно работают на финансовых рынках, и иметь специализированных отдел или даже одного специалиста для компании бывает излишне, что тоже указывает на преимущества брокеров. Словом, если компания не очень велика и в ней нет соответствующих специалистов, а основная деятельность не связана с финансами, лучше привлечь брокера.

Впрочем, выбор брокера, как и в целом решения по выпуску облигаций, во многом будут зависеть от ситуации на рынке и от состояния компании.

С сайта: http://www.investmentrussia.ru/rinok-investitzii/rinok-obligatzii/vypusk-obligaciy-21-09-2011.html

Как выпустить облигации ООО, корпоративные облигации 2018 года выпуска — список, цель выпуска облигаций юридического лица

Пункт 1 статьи 102 данного документа применяется с учетом положений Федерального закона от 18.07.2009 N 181-ФЗ (пункт 2 статьи 11 Федерального закона от 18.07.2009 N 181-ФЗ).

2. Акционерное общество вправе выпускать облигации только после полной оплаты уставного капитала.

При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения годовых балансов общества за два завершенных финансовых года. Указанные ограничения не применяются для выпусков облигаций с ипотечным покрытием и в иных случаях, установленных законами о ценных бумагах.

3. Акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды:

до полной оплаты всего уставного капитала;

если стоимость чистых активов акционерного общества меньше его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.

1. Структура уставного капитала АО предоставляет широкие возможности для финансирования его деятельности путем выпуска обыкновенных акций, а также одного или нескольких типов привилегированных акций.

Обыкновенные акции являются основной категорией акций, размещаемых обществом. Выпуск привилегированных акций не является обязательным.

В соответствии с п.

1 комментируемой статьи номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества. Ограничение доли привилегированных акций в уставном капитале общества, с одной стороны, преследует цель обеспечения определенных гарантий на получение дивидендов собственникам обыкновенных акций, с другой стороны, препятствует возникновению ситуации, при которой меньшинство владельцев обыкновенных акций управляет обществом, основной капитал которого сформирован вкладчиками, не обладающими правом голоса на общем собрании акционеров.

2. Помимо акций общество вправе размещать облигации, опционы эмитента и иные эмиссионные ценные бумаги, за исключением государственных ценных бумаг. Виды и правовой режим ценных бумаг определяются ГК, законами и иными правовыми актами о ценных бумагах.

Облигация удостоверяет право ее держателя на получение от общества, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (см.

Выплата дохода по облигации составляет обязанность общества, в то время как объявление дивиденда, выплачиваемого по акции, является правом общества. Принятие решения об объявлении дивиденда зависит от наличия чистой прибыли, усмотрения совета директоров (наблюдательного совета) общества и общего собрания акционеров и других условий, предусмотренных законом (см. ст. ст. 42, 43 Закона об АО).

23 Закона об АО). Требования владельцев облигаций, обеспеченных залогом имущества общества, удовлетворяются в третью очередь; расчеты с владельцами облигаций, не имеющих обеспечения, производятся в пятую очередь (см. 1 ст.

Общество может размещать процентные облигации и облигации, выплата процентов по которым не производится. К беспроцентным относятся, в частности, дисконтные облигации, размещение которых осуществляется по цене ниже номинальной стоимости, а погашение — по номинальной стоимости.

Облигации относятся к эмиссионным ценным бумагам. Они выпускаются сериями, состоящими из облигаций, предоставляющих их владельцам одинаковый объем прав. Отношения, возникающие при эмиссии и обращении облигаций независимо от типа эмитента, регулируются Законом о рынке ценных бумаг и стандартами эмиссии ценных бумаг, утвержденными в соответствии с законом ФКЦБ. В настоящее время действуют Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденные Постановлением ФКЦБ России от 18.

Пункт 2 комментируемой статьи предусматривает ограничительные условия размещения облигаций:

2) размещение облигаций без обеспечения.

3) размещение облигаций с обеспечением.

При наличии обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами, размещение облигаций возможно в любое время после полной оплаты уставного капитала. При этом номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размера предоставленного обеспечения.

В соответствии с п. 3 ст. 33 Закона об АО обязательства общества перед владельцами облигаций могут быть обеспечены не только третьими лицами, но и самим обществом. В последнем случае способом обеспечения является залог имущества общества.

Исполнение обязательств по облигациям может быть обеспечено залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией.

Договор залога или договор поручительства, которыми обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считаются заключенными с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации. При этом письменная форма договора считается соблюденной.

Договор поручительства может предусматривать только солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по облигациям.

Банковская гарантия должна быть безотзывной, выдаваться на срок, который должен не менее чем на 6 месяцев превышать дату (срок окончания) погашения облигаций, обеспеченных такой гарантией, а также предусматривать только солидарную ответственность гаранта и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по облигациям.

Государственная и муниципальная гарантии по облигациям предоставляются в соответствии с бюджетным законодательством РФ и законодательством РФ о государственных (муниципальных) ценных бумагах.

Если обеспечение по облигациям предоставлено третьим лицом, решение о выпуске облигаций и (или) проспект облигаций, а при документарной форме выпуска и сертификат должны быть подписаны также лицом, предоставившим такое обеспечение.

Пункт 3 комментируемой статьи устанавливает ограничения, направленные на предотвращение выплаты дивидендов в ущерб интересам самого общества, его кредиторов и акционеров. Дополнительные ограничения предусматриваются ст. 43 Закона об АО.

Известно, что уставный капитал АО составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Размер уставного капитала, а также количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), указываются в уставе общества.

К таким способам относятся распределение акций среди учредителей общества при его учреждении, а также размещение дополнительных акций посредством подписки при увеличении уставного капитала общества (см. 34 Закона об АО). Оплата акций общества при их размещении осуществляется по цене, определяемой в соответствии со ст.

Что касается дополнительных акций, размещаемых путем подписки, то полная оплата таких акций является условием их размещения и, следовательно, условием государственной регистрации увеличения уставного капитала общества. Неполная оплата уставного капитала, препятствующая объявлению и выплате дивидендов, в этом случае не может иметь места.

3.2. АО не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов АО меньше его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.

По смыслу комментируемого положения статьи наличие обстоятельств, препятствующих объявлению и выплате дивидендов, должно определяться как на день принятия решения об объявлении дивидендов, так и на день выплаты дивидендов, поскольку стоимость чистых активов может измениться в сторону уменьшения в период после объявления дивидендов.

С сайта: http://grazhdanskiy-kodeks-rf.com/statya-102-ogranicheniya-na-vypusk-cennyx-bumag-i-vyplatu-dividendov-akcionernogo-obshhestva/

Акционерное общество может выпускать облигации

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

Хозяйственные товарищества, с ограниченной и дополнительной ответственностью, кооперативы не вправе выпускать акции. В результате выпуска и размещения акций происходит формирование уставного капитала акционерными обществами. Как уже отмечалось выше, уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами (ст.25 Закона об АО).

При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного и при условии надлежащего утверждения годовых балансов за два завершенных финансовых года.

Цель эмиссии облигаций — привлечь дополнительные инвестиционные средства без угрозы вмешательства их держателей-инвесторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика. Однако такие облигационные займы компаний необходимо рассматривать как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов.

Поэтому право на эмиссию облигаций предоставляется только таким компаниям, которые отвечают требованиям кредитоспособности. Выпущенные облигации имеют следующие основные характеристики.

Положение о выпуске и обращении в акционерном обществе облигаций

ПОЛОЖЕНИЕ О ВЫПУСКЕ И ОБРАЩЕНИИ В АКЦИОНЕРНОМ ОБЩЕСТВЕ ОБЛИГАЦИЙ УТВЕРЖДЕНО решением Совета директоров (наблюдательным советом) акционерного __________________________ «___»__________ _____ года ПОЛОЖЕНИЕ о выпуске и обращении в акционерном облигаций 1.

1.2. Положение регулирует условия и порядок выпуска акционерным облигаций различного вида, их обращение в Обществе, а также права и обязанности их владельцев. 2. ОБЛИГАЦИИ И ИХ ВИДЫ 2.1. Облигацией признается эмиссионная ценная бумага, выпущенная в соответствии с требованиями действующего законодательства РФ.

С сайта: http://40fz-osago.ru/akcionernoe-obschestvo-mozhet-vypuskat-obligacii-93794/

Эмиссия облигаций: важные моменты, выпуск облигаций — процедура для АО, с какими целями выпускается облигация

Каждая компания стремится к развитию и выходу на лидирующие позиции в своей отрасли. Для наращивания оборотов необходимы вложения в капитал компании. Самый распространенный и сравнительно простой способ привлечь средства – это взять кредит в банке.

В отличие от эмиссии акций, облигации относятся к внешним источникам финансирования и не требуют перераспределения акционерного капитала и, как следствие, частичную потерю контроля над управлением акционерным обществом.

Основные преимущества облигаций заключаются в следующем:

К недостаткам облигаций можно отнести более высокие затраты на их выпуск, чем при получении займа в банке. А также бессмысленность «небольших» эмиссий. Как правило, имеет смысл выпускать облигаций объемом в среднем от 300 миллионов.

Стоимость эмиссии и факторы на нее влияющие

В данном случае действует общее правило: чем больше сумма займа, тем меньше расходы на выпуск и обслуживание.

Основные затраты на выпуск состоят из следующих расходов:

Конкретные суммы разнятся и меняются со временем, поэтому информацию о них надо уточнять.

Классификаций эмитентов

В зависимости от доходности компании и ее размера, эмитенты подразделяются на 3 категории (эшелона).

1. К первому эшелону относятся «голубые фишки». Это облигации крупных корпораций, таких как «Газпром», «ЕЭС». Облигации, выпущенные корпорациями, обладают высокой ликвидностью. Их можно без труда купить и также быстро, при необходимости, продать. Процентные ставки по таким облигациям не очень высоки, всего 6-7%.
2. Второй эшелон составляют предприятия, относящиеся к сектору энергетики, а также предприятия с долей участия государства в уставном капитале. Эти облигации труднее купить и продать, чем облигации «голубых фишек». Доходность по ним составляет 8-9%.
3. Третий эшелон составляют компании с низколиквидными облигациями. В открытом обращении облигации этих предприятий практически не фигурируют. Выкуп происходит либо до погашения, либо точно в срок погашения, объявленный эмитентом. Доходность этих облигаций составляет, как правило, более 11%.

Этапы эмиссии облигаций

Процедура выпуска облигаций прописана в соответствующих законодательных актах (см. конец статьи) и состоит из 5 этапов. Но для полного описания процесса к ним можно добавить еще два: предварительный и заключительный.

1. Предварительный этап: разработка концепции эмиссии. Она должна содержать: цели готовящейся эмиссии, общую инвестиционную программу и концепцию развития предприятия, определение потенциальных инвесторов, описание и сравнение нескольких вариантов эмиссий, а также планы по выводу облигаций на вторичный рынок. Данная информаций позволит принять взвешенное и обоснованное решение о необходимости эмиссии облигаций или же отказа от нее.
2. I этап: решение о выпуске облигаций – это и является началом процесса. Для этого необходимо принять решение на совете директоров компании (для акционерных обществ) или на общем собрании участников общества (для обществ с ограниченной ответственностью). После этого решение должно быть опубликовано в прессе (периодическом издании). Тираж издания должен составлять не менее 10 000 экземпляров. Достаточно популярные и используемые для этих целей издания – «Российская газета», «Налоговый вестник».
3. II этап: утверждение решения. После публикации решения в течение 6 месяцев необходимо утвердить решение о проспекте эмиссии и выпуске облигаций. Федеральная служба финансового регулирования заверяет это решение и ставит отметку, в которой отражены регистрация выпуска и номер выпуска облигаций. Решение о выпуске должно содержать информацию о виде облигаций, номинальной стоимости, способах размещения, а также сроках. При условии обеспечения облигаций активами предприятия, отметка об этом ставится в решении.
4. III этап: государственная регистрация. С момента предоставления всех необходимых документов в ФСФР в течение 30 дней эмиссия облигаций предприятия должна пройти процедуру государственной регистрации. Этот срок регламентирован законом, но при необходимости может быть увеличен ФСФР для проверки достоверности сведений. Пакет документов для эмиссии облигаций достаточно невелик. В него входят заявление на регистрацию, анкета предприятия-эмитента и копия свидетельства о государственной регистрации предприятия.
5. IV этап: размещение облигаций. Если принято решение о эмиссии облигаций в количестве определенной партии (например, 10 000 облигаций), то предприятие может выпустить для начала меньшую партию (5 000 облигаций), а потом довыпустить оставшиеся. А вот выпускать количество облигаций больше, чем заявлено, категорически нельзя. Выпуск облигаций на рынок ценных бумаг производится в течение 1 года с момента утверждения решения о выпуске. Размещение облигаций на рынке ценных бумаг лучше всего осуществлять через профессионального посредника – андеррайтера. Работа с этим специалистом осуществляется на договорной основе. Все средства от эмиссии облигаций автоматически попадают на счет предприятия-эмитента.
6. V этап: регистрация отчета об итогах выпуска. По окончании процедуры выпуска (фактически после продажи последней облигации) эмитент обязан предоставить в ФСФР отчет о результатах выпуска. Срок предоставления – 30 дней с момента выпуска.
7. Заключительный этап: поддержание обращения облигаций на вторичном рынке. Одна из важных задач эмитента после выпуска облигаций – поддержание интереса к ним на рынке, который, в свою очередь, обеспечивается их ликвидностью. Когда инвестор без труда может найти нового покупателя и продать свой пакет облигаций. Активное обращение ценных бумаг на рынке играет на руку эмитенту, так как это и реклама и престиж компании. Кроме того – это возможность в будущем без проблем выпускать новые облигации. Данная процедура не является одномоментной и требует постоянного внимания.

Общие положительные стороны и проблемы эмиссии облигаций

Облигации позволяют предприятию осуществлять более гибкую политику управления ликвидностью. Это происходит посредством регулирования суммой долга перед держателями облигаций. В любой момент предприятие может объявить о выкупе (при наличии свободных средств).

Выпуск и продажа облигаций обеспечивают эмитента таким козырем на деловом рынке, как публичная кредитная история. Выпуск облигаций позволяет избежать или частично снизить участие банковского финансирования в деятельности предприятия.

Это сказывается на значительной экономии средств и позволяет более рентабельно вести работу предприятия. Кроме этого, эмиссия облигаций является способом получить необходимые финансовые средства абсолютно без всякого рода залогов и поручительств.

К отрицательным моментам эмиссии облигаций можно отнести высокую затратную часть. Одна только госпошлина за выпуск составляет порядка 100 000 рублей.

Кроме того, принимая решение о выпуске необходимо всегда помнить о главном вопросе: кто купит облигации? Для эффективного сбыта эмиссии привлекаются специализированные организации – андеррайтеры.

Законодательство

Законодательно эмиссия облигаций регулируется следующими законодательными актами:

С сайта: http://www.aurora-consult.ru/services/issuer/info/bonds-issue.html

Отзывные облигации, на чем основан выпуск облигаций акционерного общества

Обладание облигацией не всегда гарантирует вам возможность просто видеть и получать проценты. Если ваша облигация является отзывной, она может и не дожить до срока погашения. Именно поэтому важно понимать условия досрочного погашения облигаций. Досрочное погашение может принести быть выгодной для обеих сторон: и для инвестора, и для компании.

Что такое «возможность досрочного погашения» и основание для выпуска обигаций?

Когда вы в детстве играли на улице, звали ли вас домой на обед? Компании тоже иногда могут «отзывать», или выкупать, свои облигации до наступления срока их погашения. Возможность досрочного погашения — это право эмитента выкупить облигации раньше срока их погашения.

Например, компания может отозвать свои 20-летние облигации через 10 лет. Оговорка о досрочном погашении также определяет цену, по которой облигация может быть выкуплена; обычно эта цена равняется или немного превосходит номинальную стоимость облигации.

Когда вы будете приобретать облигацию, вам стоит проверить, является ли она отзывной. Если это так, стоит также узнать цену, по которой эмитент сможет досрочно выкупить ее. Также следует проверить точную дату отзыва, так как у вас не будет уверенности, будете ли вы получать процентные выплаты после этой даты.

Характеристики отзывных облигаций

Если компания может выкупить облигацию после определенной даты, такая возможность досрочного погашения называется «отложенным отзывом». Например, если вы владеете облигацией, которая может быть отозвана после пяти лет, то вы владеете облигацией с оговоркой об отложенном отзыве.

Если вы владеете облигацией, которую можно отозвать в любой момент, значит, вы владеете свободно отзываемой облигацией. Напротив, безотзывные облигации не могут быть отозваны до срока погашения.

Когда вы рассматриваете покупку облигаций, вам стоит определить так называемую «доходность к досрочному погашению», которая рассчитывается как ставка облигации при условии самого раннего из возможных отзывов, другими словами — как доходность облигации в день досрочного погашения.

При расчете доходности к досрочному погашению учитывается покупная цена облигации, цена выкупа облигации, годовые процентные выплаты, а также количество времени, оставшееся до даты досрочного выкупа.

Например, предположим, что вы приобрели со скидкой облигацию стоимостью в 1000 долларов с процентной ставкой в 10% по цене в $800. До даты досрочного выкупа, когда компания выплатит вам номинальную стоимость облигации, остается 5 лет. Чтобы посчитать доходность к досрочному погашению, надо:

Иногда муниципальные облигации могут быть выкуплены по погашению в результате катастрофы, например, в результате разрушения платного моста, который служил источником доходов для выплаты по облигациям. В таком экстраординарном случае инвесторы, скорее всего, получат свои выплаты по страховке от уничтожения объекта недвижимости.

Когда вы принимаете решение, стоит ли инвестировать в отзывные облигации, вам также стоит проверить премию за их досрочный выкуп, дату досрочного выкупа, доходность к досрочному погашению и другие важные аспекты прежде, чем сделать окончательное решение.

Почему компании выпускают отзывные облигации?

Главная причина, по которой компании выпускают отзывные облигации вместо безотзывных, состоит в том, что они хотят защитить себя на случай снижения процентных ставок. Например, если компания выпускает облигации с годовой ставкой в 7%, а рыночные ставки снижаются до 6%, компания сможет выкупить свои отзывные облигации и заменить их новыми выпусками с годовой ставкой в 6%.

Без возможности досрочного выкупа компания, выпустившая облигации с высокими процентными ставками, не сможет изменить их в течение 20 лет, в то время как выпуск новых облигаций можно будет осуществить под намного более низкие ставки. Компания будет лишена конкурентного преимущества, если будет финансировать свои долги по прежней, высокой ставке.

Компании часто предлагают премию за возможность досрочного выкупа облигаций во избежание вышеупомянутого сценария. Возможность досрочного погашения дает компании способность реагировать на меняющиеся процентные ставки, рефинансировать долги с высокими ставками и избегать выплат по долгосрочным долгам по ставке выше рыночной.

Преимущества инвесторов по отзывным облигациям

Для инвестора, который надеется получать процент по облигациям в течение многих лет, отзыв облигации может стать проблемой.

Чтобы компенсировать инвестору потерю дохода и потерю возможности владеть облигацией до срока её погашения, эмитент при отзыве иногда выплачивает инвестору сумму больше номинальной стоимости облигации. Эта переплата называется премией за досрочное погашение и часто является частью цены, которую эмитент платит за право досрочного выкупа.

Наличие и сумму этой премии можно узнать в эмиссионном проспекте и облигационном соглашении. Сумма премии обычно примерно равняется сумме процентов за один год на дату досрочного выкупа. Например, если вы владеете облигацией стоимостью в 1000 долларов с процентной ставкой 9% годовых, а компания отзывает вашу облигацию в день отзыва, вы можете получить за нее 1090 долларов (номинальная стоимость + (1000 * 9%) = 1090). Иногда сумма премии сокращается каждый год после даты досрочного выкупа.

Покупатели облигаций, будьте внимательны!

Некоторые инвесторы могут решить никогда не приобретать отзывные облигации; однако, это не всегда выгодно.

Если вы завершите этот анализ, вас уже не застанет врасплох внезапный отзыв облигации. Вы будете к этому готовы, зная, какие шаги предпринять, чтобы и дальше следовать согласно своему инвестиционному плану.

С сайта: http://putevoditelinvestora.ru/callable-bonds/